Federal Proposal of SHCP on Economics Policy General Criteria 2018

The federal Government almost a month ago presented its economic package (2018), which can be summarized in an inertial one to 2017, where it does not highlight relevant changes or incentives to the economy. But this package was formulated and presented not only before the September 19 earthquake, but also the great amount of citizen requirements to change budget allocations to political parties.

Not only this, but also, it does not take into account the tax reform proposed by Donald Trump in the USA, which if approved as presented, would pose problems of competitiveness and serious tax loss for Mexico and in particular many Mexican companies with interests and investments in the USA, and American companies with investment in Mexico.

In any case, and in principle this package has reasonable bases from the inertial optics, but obviously it is expected that negotiations from the Ministry of Finance (SHCP) and of course our representatives in Congress, can carry out to lead to a better scenario for this package, which, even when it is expected to avoid political intervention in the 2018 election, it can not be dismissed such election to the well-being of Mexico.

Below is a summary of the package and critical approaches.

• GDP growth (GDPg): 2017 2-2.6%, and 2018 2-3% (IMF revised from 0.2% to 1.9%).
• Average exchange rate: 2017 18.10, 2018 18.45.
• MME: 2017 $ 42 dpb; 2018 $ 46 dpb.
• Inflation 2017 5.8%, 2018 3%, according to Banxico (optimistic, IMEF expects 3.8%).
• Public expenditure: 2017 4.97 bpd, 23.4% GDP. 2018 5.20 bp, + 4.5% to 22.8% GDP.
• Public debt: 2016 47.9%, 2017 49.6% GDP, 2018 47.1% GDP, for current credit rating.
• Fiscal deficit: 2% GDP, or primary surplus 0.8% GDP (wo/interest).
• Reduction SHRFSP (debt requirements): 2016 50.1% GDP, 2017 48% GDP; with a primary surplus of 0.4% GDP, Banxico's remaining which drives 1.5% GDP.
• Budget revenue + 3.6% real per GDPg and recent progress.
• There would then be +2.2% real for Expenses.
• They estimate a reduction in the PSFR of 2.9 to 2.5% of GDP, with a primary surplus of 0.9% of GDP, to 47.3% of GDP of SHRFSP 2018.
• Lowering debt to GDP is the fiscal consolidation objective.
• Credit rating. Doubts in PIBg2017 and SHRFSP expected> 50%, above average 10 years.
• Presumption: Increased growth by sector, less external uncertainty and improved efficiency of structural reforms.
• Reduction in GDP from inflation and increase in production. Low debt, and achievement of fiscal targets.
• Possible risks: NAFTA renegotiation, Fed normalization, BREXIT, China deceleration and geopolitical tensions.

To be considered (IMEF through its National Technical Committee of Fiscal Studies, directed by Nora Morales, exposes some points, that in Solo Negocios we interpret and we subscribe ideas):

1. Resources from higher taxes, discourages production and employment and promotes informality. Current high tax burden, and propitious evasion. If US reduces rates there will be loss of competitiveness.
2. Government can choose to increase prices on concentrated goods (gasoline and electricity). But it hits inflation, national production loses competitiveness.
3. Public deficit is financed in debt markets. If it raises and pushes rates, it raises public expenditure for debt service. This raises public deficit, towards a vicious circle, which generates crisis.
4. Control of imbalance by inflation, exchange rate and interest rates. 2018 will be volatile external and internal, and you have to prepare for adjustments.
5. Next administration requires new fiscal reform that improves public bonds, low corporate rate and generalized VAT.
6. In Economic Package 2018 highlights conservative forecasts and planning in public fiscal consolidation.
7. Reference NAFTA; axis of integration MX-US is not only NAFTA, but fundamental structures and demographic synergies, towards political and social values, formalized and augmented, but not generated by the Treaty.
8. Progress in commitment efficiency in 2017, results in strength for the exchange rate, value of investment assets, capital flows and reduction of risk perception.
9. Short term with volatility due to geopolitical tensions and monetary policy of several global central banks.
10. The themes of natural phenomena lay a demand for better reaction and attention from FONDEN (natural disaster fund), perhaps even more resources.
11. The previous theme brought a movement against the contribution of public resources to political parties; but this could bring other problems related to the campaigns funding, which in any case already occur.
12. Finally, the Trump initiative on taxation in the US could provoke (if approved), damage to Mexican competitiveness in general and, if applicable, concrete Mexican tax haven declarations with cross investments between the US and Mexico. A., and Mexico.

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Propuesta Federal de Criterios Generales de Política Económica 2018 de SHCP

El gobierno federal hace casi un mes presentó su paquete económico, que puede resumirse en uno inercial a 2017, donde no destaca cambios relevantes ni alicientes a la economía. Pero dicho paquete se formuló y presentó no solo antes del sismo del 19 de septiembre sino incluso del vendabal de requerimientos ciudadanos de cambio en las asignaciones presupuestarias a los partidos políticos.

No solo lo anterior, sino además, no toma en cuenta la reforma fiscal propuesta por Donald Trump a EE.UU.A., que en caso de aprobarse como está presentada, fincaría problemas de competitividad y pérdida fiscal grave para México y en particular muchas empresas mexicanas con intereses e inversiones en EE.UU.A., y empresas americanas con inversión en México.

De cualquier forma, y en pricnipio el paquete tiene bases sensatas en la óptica inercial, pero obviamente se espera que las negociaciones que la propia SHCP y por supuesto nuestros representantes en el Congreso De la Unión, puedan realizar para llevar a un mejor escenario a este paquete, que si bien se espera que políticamente no intervenga en la elección 2018, no puede sobreseer dicha elección al bienhaber de México.

A continuación un resumen de dicho paquete y planteamientos críticos.

• Crecimiento (PIBg): 2017 2-2.6%, y 2018 2-3% (FMI revisó en 0.2% hacia 1.9%).
• Tipo de cambio promedio: 2017 18.10, 2018 18.45.
• MME: 2017 $42 dpb; 2018  $46 dpb.
• Inflación 2017 5.8%, 2018 3%, en línea con Banxico (optimista, IMEF espera 3.8%).
• Gasto público: 2017 4.97 bdp, 23.4% PIB. 2018 5.20 bdp, +4.5% hacia 22.8% PIB.
• Deuda pública: 2016 47.9%, 2017 49.6% PIB, 2018 47.1% PIB, para calificación crediticia vigente. 
• Déficit fiscal: 2% PIB, o superávit primario 0.8% PIB (s/intereses).
• Reducción SHRFSP: 2016 50.1% PIB, 2017 48% PIB; con superavit primario de 0.4% PIB, s/remanente Banxico, que impulsa a 1.5% PIB.
• Ingresos presupuestarios +3.6% real por PIBg y avance reciente. 
• Habría entonces +2.2% real para Egresos. 
• Estiman reducción de RFSP de 2.9 a 2.5% del PIB, c/superávit primario 0.9% PIB, hacia 47.3% PIB de SHRFSP 2018. 
• Bajar deuda respecto PIB, es objetivo de consolidación fiscal.
• Calificación crediticia. Dudas en PIBg2017 y SHRFSP esperados >50%, arriba de promedio 10 años.
• Presunción: Mayor crecimiento por sector, menor incertidumbre exterior y avance de eficacia de reformas estructurales.
• Reducción respecto PIB por inflación y alza de producción. Baja deuda, y logro de metas fiscales. 
• Riesgos posibles: renegociación TLCAN, normalización Fed, BREXIT, desaceleración China y tensiones geopolíticas.

A considerar (IMEF por medio de su Comité Técnico Nacional de Estudios Fiscales del IMEF, dirigido por Nora Morales, expone unos puntos, que en Solo Negocios interpretamos y abonamos ideas):

1. Recursos de mayores impuestos, desincentiva producción y empleo e impulsa informalidad. Carga fiscal vigente elevada, y propicia evasión. Si EE.UU.A. reduce tasas habrá pérdida de competitividad.
2. Gobierno puede optar por aumentar bienes administrados y concentrados (gasolina y electricidad). Pero golpea inflación, producción nacional pierde competitividad.
3. Déficit público se financia en mercados de deuda. Si aumenta y presiona tasas, eleva gasto público por servicio. Ello sube déficit público, hacia círculo vicioso, que genera crisis. 
4. Control de desequilibrio por inflación, tipo de cambio y tasas de interés. 2018 será volátil externo e interno, y hay que preparar para ajustes.
5. Próxima administración requiere nueva reforma fiscal que mejore fianzas públicas, baja de tasa corporativa e IVA generalizado.
6. En Paquete Económico 2018 destaca pronósticos conservadores y planeación en consolidación fiscal pública.
7. Referencia TLCAN; eje de integración MX-EU no solo es TLCAN, sino estructuras fundamentales y sinergias demográficas, hacia valores políticos y sociales, formalizados y aumentados, pero no generados por el Tratado.
8. Avance en eficacia de compromisos en 2017, resulta en solidez para tipo de cambio, valor de activos de inversión, flujos de capital y reducción de percepción de riesgo.
9. Corto plazo con volatilidad por tensiones geopolíticas y política monetaria de diversos bancos centrales globales.
10. Los temas de fenómenos naturales fincan una exigencia de mejor reacción y atención del FONDEN, incluso quizá más recursos.
11. El tema anterior, trajo un movimiento contra la aportación de recursos públicos a partidos políticos; pero ello podría traer otros problemas relativos al fondeo de campañas, que de cualquier forma ya ocurren.
12. Finalmente, la iniciativa Trump en materia fiscal en EE.UU.A., podría provocar (si es aprobada), estragos a la competitividad mexicana en general y en su caso, concretar declaratorias mexicanas de paraíso fiscal con inversiones cruzadas entre EE.UU.A., y México.

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